世纪华通等游戏股发力“新场景” 从三大方向判断价值洼地企业

  近期,A港股游戏板块集体动荡,市场“恐慌”的表现使得游戏行业受到多方“关注”。游戏股短期内表现可以以8月6日为转折点,6日前不少游戏公司股价上演了高台跳水,如腾讯8月3日一度下跌10.7%,至424.2港元,当日收盘,跌幅回调到6.11%。6日后板块震荡得到缓和,不少游戏股连续保持增长,板块复苏明显。

  有不少业内人士认为,当前游戏行业并未发生重大变化,这种普跌情形虽然表现出市场对产业长期发展的信心不足,但这种非理性的普跌,能够加速挤掉泡沫,也未必不是一件好事。也有投资机构认为,A股、港股游戏股在经历这轮震荡后,投资者能够更加理性看待市场。企业面上,头部游企在稳固核心业务,开辟细分领域赛道的同时,也在积极探索多维度的业绩增长着力点,包括以游戏为载体,向游戏“新场景”的边界延伸。投资者在选择优质标的时,可以着重从以下三大方向来判断。

  方向一:游戏主业稳固,细分赛道有明显优势

  去年受“宅经济”所影响,整个游戏行业增长迎来一波反弹,市场收入同比增幅达到26.74%。即便在此高涨幅的影响下,今年上半年游戏行业依旧保持着近10%的涨幅,其中自主研发游戏海外收入同比增长11.58%,细分品类中的二次元手游增幅甚至高达50.15%。

  基于此,如何判断游戏企业是否具备可投资的价值,那主业的稳定性和增长性是率先判断的标准,具体调研范围包含现有产品的稳固营收情况、细分品类的布局成果、新品储备的品质等。

  以细分品类为例,过去偏重度手游在游戏市场中受欢迎度极高,如今随着游戏多元化、细分化赛道的不断发展,休闲品类的游戏也逐渐被普及。在七麦数据近日公布的2021上半年最具增长实力手游Top100榜单中,动作游戏依旧以18款的数量位居
Top 1,而休闲游戏则以15 款上榜游戏位列第2名。在排名前30的产品中,休闲品类占据了榜单近三分之一。

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  2021上半年最具增长实力手游Top100榜单分类

  有业内人士指出,休闲品类实际上一直是游戏细分赛中,极具潜力的品类之一。上半年它之所以获得大量关注的原因,不仅是因为它受众广、门槛低,普及速度快,也与上半年频繁登上热搜的两款新品《摩尔庄园》和《小森生活》密切相关。其中3月份上线的《小森生活》是世纪华通推出的一款模拟养成休闲游戏,游戏主打治愈系生活模拟,凭借田园生活模拟+轻度RPG+社交等要素,《小森生活》从拿下千万预约量,到上线后连续稳居iOS免费榜、Taptap新品榜前列;吉比特在6月推出的《摩尔庄园》是一款承载了许多95、00后童年快乐和梦想的游戏,游戏在开服12小时内新增用户数量超700万,同时在线用户数量超100万,在该产品的亮眼表现的推动下,吉比特上半年营收同比增长69.41%。

  休闲品类游戏的出色表现,丰富了游戏品类的形态,但MMO品类的优势依旧稳固。如完美世界在6月25日推出的《梦幻新诛仙》,截至7月11日,该游戏累计流水已近
3 亿,7月收入环比暴涨391%,直接带动完美世界收入同步增长126%。

  上述产品仅是个例,在今年游戏行业中,传统品类保持稳固的增长,自主研发的细分品类增长优势明显,这对行业发展是一种健康积极的表现,对企业也是布局多品类赛道的实力体现。如果判断一家游戏企业短期的价值性,那核心产品+细分赛道产品表现就是最好的说服力。

  方向二:做好长期战略布局,头部厂商开始发力“新场景”

  短期看产品,那长期看什么?

  主业的表现确实是一家游戏企业的核心优势,但对行业未来3-5年趋势,可以重点关注优质头部企业的战略,其一他们在游戏行业沉淀多年,对把握产业趋势有着独特的判断力;其二这些企业资源、资金充足,可以充分立足游戏,开拓更多新的“场景”。

  在2021CDEC大会中,游戏跨界、“场景化”成为行业大咖讨论的焦点。如今游戏行业在逐渐放缓的市场规模增长,和社会影响力的不断攀升下,游戏开始跨界向着“新场景”延伸,与云、教育、医疗等领域进行尝试,并承载着更多社会功能与服务。以目前头部企业争相布局的云游戏为例,它有望成为开辟游戏新场景的第一道风口。据中国移动研究院日前发布的《中国云游戏行业趋势研究报告》显示,中国云游戏收入规模和用户规模正逐步提升,据预测,2025年中国云游戏市场规模有望接近700亿元,用户规模将突破2.8亿,并且表现出稳定的增长态势。

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  云游戏增长趋势

  企业层面上,腾讯旗下拥有两大云游戏品牌相对来说最为成熟,且均都提供跨终端体验,覆盖手机、平板、电脑和TV四大端口,其中先游主要提供手游,目前有100多款上架游戏,而START则提供PC主机游戏,游戏包括《剑灵》《流放之路》《英雄联盟》《极品飞车ONLINE》等。网易的云游戏平台同样分为了手游和PC游戏,但网易的云游戏更像是跨平台支持游戏。目前网易云游戏平台支持PC游戏超250款,手游支持超500款,在付费模式上,网易云游戏平台采用了购买时长的方式。

  而世纪华通旗下的云游戏平台——传奇云游戏平台,也支持手机、平板、PC、智能电视等主流智能设备上跨终端体验3A游戏,前期已经接入了《热血传奇》《最终幻想14》《永恒之塔》《街头篮球》等精品端游的云化版。除了平台,世纪华通也在推动旗下端游矩阵上云,并开发原生云游戏等。

  尽管当下云游戏市场还尚处起步阶段,但近两年来云游戏的市场增长表现出极高的发展潜力,它的便捷性、内容聚合性等优势,结合5G网络的日渐成熟、普及,足以支撑它未来的高速增长。游戏分析公司
Newzoo也在报告中指出,预计到今年年底,云游戏行业的收入将超过 10 亿美元,付费客户将超过 2300 万。随着技术的进步,预计到 2023 年收入将增长到
50 亿美元以上。

  除了在云游戏的场景赛道上抢占高地,头部游戏企业也在不断探索自身独有的新场景优势,推动游戏新场景外延式发展。如腾讯在教育、公益、文化等领域的广泛布局;网易在数字经济的前瞻性开拓;完美世界在数字化+文创化多维度的探索;游戏行业唯一在做的数字医药项目的世纪华通,正在积极进行相关国家监管机构注册申请流程等。

  如果说过去游戏是为娱乐而生,那如今的游戏已逐渐由过往的“娱乐化”慢慢向“场景化”演进,游戏行业与外部产业非常频繁的深度融合,带来巨大的价值空间,并且这些价值在未来3-5年内,就能够快速体现。

  方向三:游戏板块仍是投资热点,研发实力强的公司最被好看

  作为近年来高速发展的新兴产业,网络游戏以高现金流、高ROE、业绩稳健等特性,受到投资人的青睐,甚至不少传统上市企业也将投资目标瞄向游戏,虽然该行为迅速被证监会叫停,但也不影响游戏产业的投资热度。而游戏个股能否连涨,核心还要看整个板块表现。从目前数据来看,游戏板块还是非常值得期待。据Mob研究院统计,2021年上半年,游戏行业共发生90笔融资行为,同比增长38.5%,尤其是游戏开发商共获得融资75笔,最受资本看中。

  2021年上半年游戏行业投资情况

  从这些得到融资的企业来看,具备一定研发实力、有优质在研产品的公司,成为投资方重点关注的对象。这些还未上市,尚处于发展期的游戏企业能够得到青睐,也从侧面反映出游戏行业的投资热情,游戏板块还是非常值得投资。此次游戏板块经历调整,利空出尽,也让投资者更理性客观的面对该行业,对该板块企业也未尝不是一件好事。

  与此同时,游戏行业的发展也获得各地政策扶持,《2021年1-6月中国游戏产业报告》指出,各地方文化产业扶持政策的相继出台实施,为高品质游戏产品的研发推广拓宽了渠道,游戏产业再次迎来新的政策机遇。如游戏细分的电竞领域,近两年,上海、北京、广州在电竞政策发布的数量、频次、针对性以及行业认知度上都较为突出。上海明确提出打造“全球电竞之都”;北京将“电竞北京2021”作为首都城市品牌;广州则力争年内基本建成“全国电竞产业中心”。

  当前游戏产业的基本面并不存在不利因素,且行业发展稳健,受到多方的支持。此外,网络游戏与新兴技术发展紧密相连,逐渐在更多的领域开拓新的场景。可以说,当下游戏板块的价值远低于当前市场的评估,未来的增长只是时间的问题,投资人在判断时可以优先考虑同时具备上述三类优势的价值洼地企业,如腾讯、网易、世纪华通、完美世界等。

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